在港股市场“赚钱效应”推动下，南向资金今日再现强势流入。
8月5日 ，南向资金净买入港股234.25亿港元 ，为近一个月内第二次单日净流入突破200亿港元。这一数据不仅延续了年内南向资金持续加仓港股的趋势，更凸显内地资金对港股核心资产的配置信心 。
市场分析人士指出 ，港股短期经过震荡调整后 ，随着中美关系阶段性改善、美联储降息预期升温，港股市场再次吸引了内地资金关注 。
净买入超230亿港元
在8月4日罕见净流出180.92亿港元后 ，南向资金8月5日恢复净买入。截至收盘 ，南向资金净买入港股的金额为234.25亿港元，年内南向资金净买入港股金额达到8843.81亿港元 ，刷新历史纪录 。
对于今日港股市场回流的原因 ，有分析人士指出，近期美联储降息预期显著回温 ，海外流动性持续好转 ，增强了内地资金对港股市场的信心 。此外，多家港股上市公司中期业绩表现较好，同样也吸引了内地资金的关注。
美国劳工部8月1日公布的数据显示 ，今年7月 ，美国非农业部门新增就业人数7.3万，低于预期 ，失业率小幅上升至4.2% 。同时 ，5月和6月的新增非农就业数据被大幅向下修正 。其中，5月新增非农就业人数从之前公布的14.4万降至仅1.9万；6月从之前公布的14.7万下调至1.4万。
美国就业市场趋软且未见关税引发持续通胀 ，市场预期美联储降息时机临近 。高盛预计美联储将从9月份开始连续三次降息25个基点 ，若下一份报告的失业率进一步上升，则可能降息50个基点 。
值得一提的是 ，港股是离岸市场 ，流动性与美债利率高度相关。据中信建投此前的一份研究报告，历史上 ，港股市场受到美联储货币政策的影响较为显著 。港股市场对海外货币政策底存在明显且迅速的正反馈 。
中信建投认为 ，港股过去的分析框架以海外流动性和国内基本面为主。作为离岸市场，香港市场在分母端流动性层面与全球共振；由于近年来内地公司逐步成为港股上市主体，分子端与国内基本面关系较为密切。另外 ，海外风险因素也需要单独考虑 。近期港股分析框架的核心变化为亚太市场的流动性竞争加剧 ，亚太市场横向比较的重要性明显提升 。除了关注由美联储货币政策主导的海外流动性总量外，还应更多关注外资在亚太市场的配置流向。
此外 ，多家港股上市公司中期业绩亮眼也吸引了内地资金关注 。比如 ，药明康德发布截至2025年6月30日的中期业绩显示，上半年实现营收207.99亿元 ，同比增长20.6%；母公司持有者应占净溢利82.87亿元 ，同比增长95.5% 。
年度净流入规模或超万亿港元
南向资金持续加码流入港股市场的情况下，今年以来 ，南向资金累计净流入金额达8843.81亿港元 ，为史上年度净买入金额最高的年份。
中金公司今年7月下旬发布的研报指出，南向资金全年累计流入或超万亿港元 ，下半年流入速度可能放缓 。对于南向投资者 ，港股市场的长期配置价值依然存在，但短期透支后也会有波动 。
数据显示，截至一季度 ，内地主动偏股基金港股持仓为30.8%。中金公司认为 ，即便内地主动偏股基金港股持仓增长至50%，也只能额外新增约2500亿港元 。后续年内相对确定的南向增量约为2000亿港元—3000亿港元（公募约1000亿港元+保险约2000亿港元） ，全年累计流入可能超万亿港元 。
相比之下 ，私募以及个人投资者流入与否和流入速度受市场表现本身影响较大。中金公司预计，假设上述各类型资金在当前港股配置比例的基础上提升5% ，今年全年流入规模或达9000亿港元—11000亿港元 。
今年4月 ，高盛曾将2025年南向资金净流入预测从750亿美元上调至1100亿美元（约7900亿人民币），理由是港股吸引力不断增强 。国泰海通指出 ，年内来看南向资金仍有增配空间 ，全年南向资金净流入额有望超10000亿元。
港股市场仍具吸引力
在今年以来港股市场回暖的同时，IPO为市场打开的增量空间不容小觑。
7月6日 ，香港特区政府财政司司长陈茂波表示 ，2025年港股势头持续向好，上半年恒生指数累计上升20%，超过4000点 ，以点数计是历来最大的上半年升幅 。其中新股市场更为活跃 ，上半年共完成了42宗首次公开招股发行（IPO），总集资额超过1070亿港元 ，已较去年全年多约22% ，暂列全球第一 。
“市场普遍看好港股及新股市场下半年的表现。申请在港IPO的个案正在快速增加，至今已收到约200宗申请 ，较年初时的数字倍增 ，当中包括来自中东和东南亚的企业 。这一方面反映港股升势正吸引更多企业加快推进上市计划，同时也显示过去这段时间对内对外的宣传推广工作渐见成效 。”陈茂波表示。
记者注意到 ，年内赴港上市的内地企业质量普遍较高 。其中 ，宁德时代410亿港元的IPO，无疑是迄今年内最受瞩目的项目 。此外 ，蜜雪冰城等新经济企业在港股上市 ，为市场提供了更多选择。
国信证券认为，港股今年资金面形成了内资、外资共振式的宽松 。从周期涨幅 、AH溢价率 、宽基指数估值三个方面比较港股与A股，港股对A股依然处在估值合理范畴 ，且科技、医药板块从长期看依然有较大的修复空间 。
光大证券表示 ，港股整体盈利能力相对较强，同时互联网 、新消费 、创新药等资产相对稀缺 ，结合当前估值仍偏低 ，长期配置性价比仍较高。近期恒生指数已经突破了前期高点，上涨阻力较小 ，在稳增长政策的持续发力下 ，港股市场未来或许将继续震荡上行 。
（文章来源：证券时报）
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